全球最大的空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯（Jim Chanos）近年一直在坚定地唱空中国。这位曾因做空并揭发安然（Enron）而闻名世界的对冲基金经理人，他对中国经济的唱空被安邦研究团队称之为“查诺斯诅咒”。他不仅嘴上说，而且也在行动。查诺斯在香港市场上大举做空中国建筑行业的相关股票，其中包括建筑公司、房地产开发商、钢铁、铁矿石和水泥生产商，矿业公司以及中国银行业。
今年4月，查诺斯再度发表唱空中国经济的言论。但与过去不同的是，这次中国信他话的人多了。从获得的查诺斯的一份主要演讲资料，安邦研究人员试图探究查诺斯唱空中国的证据和逻辑。
查诺斯唱空中国基于一些众所周知的原因，比如，中国每年正在增加相当于2.5万亿美元的新债务；中国30%的GDP增长依赖于新的信贷创造，然而一半的信贷创造是游离于传统的银行渠道之外；中国的过度信贷创造被投向了错误的经济部门；新债务的增加将拖慢中国GDP的增长；中国的新一届领导人不会有动力去进行变革。此外，查诺斯还认为，中国的房地产泡沫、城市化方式和未来趋势、贪污腐败、成本攀升等，也是导致中国经济大厦将倾的重要原因。在他看来，中国是一个非常糟糕的投资目的地。尽管在过去的十年里，中国名义经济规模翻了两番。然而，投资于中国股市的西方投资者却收获甚微。一旦中国的房地产泡沫破裂，这些投资者可能颗粒无收。
如果单从研究角度看，查诺斯唱空中国的观点并无新奇之处，也谈不上什么严密的逻辑——他只是把有关中国经济的负面因素一个个罗列出来，作为支持他结论的证据。不过，他是投资者而不是学者，即使他过去的预期没有应验，但他坚定的唱空正在影响越来越多的人和资金。
在我们看来，对于查诺斯的唱空，中国的政策部门大可不必持排斥态度，也不要充耳不闻。在中国经济进入艰难的转型和调整进程时，中国经济面临着极为迫切的寻找新动力的问题。查诺斯认为中国很可能正在朝着一种萎缩前进，而这种萎缩或许已经开始。在我们看来，查诺斯观点的价值不在于预测结果，更重要的是，他指出的趋势和各种问题，在中国经济中正得到越来越多的印证。
中国经济现在面临的诸多问题，不单是局部的、要素式的个别问题，而是牵涉到市场体系、体制改革、发展方式选择的系统问题。我们相信，这不是一些具体的细微偏差，而是一种逐渐明晰的趋势。
最终分析结论：在我们看来，对中国政府来说，理性的态度是更加认真地对待查诺斯的唱空，把查诺斯的预言作为一面镜子，努力地实现改革与调整，避免“查诺斯诅咒”在中国真正兑现！
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