俄罗斯副财长：新兴市场须集中精力进行结构改革

　　不久前新兴市场还被称为全球经济发动机，但如今却又成了全球经济担忧的主要来源。自1月下旬以来，新兴市场正在经历自去年5月以来的新一轮大规模动荡。这一次，又是几家欢喜几家愁？

　　在俄罗斯联邦财政部副部长阿列克谢·莫伊谢耶夫(Alexsey Moiseev)看来，去年夏天的市场动荡就是美联储撤出量化宽松(QE)给新兴市场的一次“彩排”，如今真的开始逐步退出，新兴市场已经更有准备。

　　莫伊谢耶夫不久前在中国香港召开的亚洲金融论坛期间接受了《第一财经日报》记者的专访。他强调，今年全球经济的最大风险并非美联储退出QE，而是新兴市场自身的结构性问题。必须高度集中精力进行结构改革，增强竞争力，才能避免陷入危机。

　　俄罗斯应对QE退出

　　第一财经日报：对于2014年全球经济的最大风险，在美联储退出QE、中国经济硬着陆、新兴市场经济结构性问题、欧洲再次陷入主权债务危机的选项中，你认为最大风险是什么？

　　莫伊谢耶夫：多数人认为是美联储退出QE，但我认为是新兴市场经济的结构性问题。我认为现在新兴市场存在一些自满情绪，人们以为当美国经济开始加速、欧洲经济逐渐复苏之后，新兴市场对发达国家的出口会增加，就能够回到过去那样的好日子。这种想法是非常危险的。作为新兴市场国家，我们必须高度集中精力进行结构改革，增强竞争力，才能避免陷入危机。

　　日报：总体来说，你对今年的全球经济持乐观、悲观还是中性态度？

　　莫伊谢耶夫：我感到乐观。事实上，过去数月全球经济展现出向好迹象，且各国也已采取各项改革，因此我对今年的全球经济持乐观态度。

　　日报：对于今年美联储将逐步退出QE，你认为俄罗斯做好准备了吗？

　　莫伊谢耶夫：是的，我们已经准备好了。去年夏天的动荡已经为我们做了一次“彩排”，而且俄罗斯受到的负面影响并不大。市场对俄罗斯的投资较为稳定，兴趣也比较高。无论美联储做什么，市场投资者看到了我们的结构性改革措施，和国内市场的稳定性，所以我相信投资者会继续对俄罗斯保有信心。

　　金融管制不能“半开半关”

　　日报：自去年5月美联储暗示即将开始缩减QE以来，新兴市场经历了不同程度的资金流出和货币贬值。但俄罗斯受到的影响并不大。这其中的原因是什么？

　　莫伊谢耶夫：的确，俄罗斯相比其他很多国家来说都要“免疫”。因为俄罗斯金融市场在2008年的全球金融危机中已经遭受了重创，这段经历告诉我们，金融管制不能“半开半关”。要么就完全关闭资本账户，不让汇率自由浮动，要么就全部放开。如果全部管制的话，那当然经济就与外界绝缘，不会在乎外面发生了什么。但如果全部放开，那么就会受到国际危机的冲击。在2012年下半年，欧债危机恶化的时候，欧洲地区的每个国家都受到了影响，俄罗斯也是。因此我们意识到，一旦开放资本账户，就一定要同时让汇率自由浮动。当投资者意识到，汇率不再能保护他们的时候，就会更加严肃看待风险，因为他们不再获得政府的“免费对冲”。俄罗斯过去就是半开放、半管制的状态，制造了监管套利空间。尽管这一次许多亚洲国家都选择干预汇市，但经验让我们觉得完全灵活的汇率对于经济和金融市场有更多好处。

　　日报：但这不会导致俄罗斯遭遇额外的资本流出吗？

　　莫伊谢耶夫：俄罗斯在过去二十年内的每个季度几乎都是资本净流出，但我们基本上就是资本输出国。这对于一个主要大宗商品输出国来说也是自然现象。如果看一下出口，我们也有着很大的经常账户赤字。当然，随着商业环境改善，我们希望资本能够留在国内，让经济运行变得更高效。与此同时，并没有出现破坏性的资本流出。而且我们发现，通过管制让这些资本留在俄罗斯并不一定是好事，第一，这些资本总会找到途径流出去；第二，很多资本是俄罗斯企业在国际化过程中试图去国外投资；第三，如果硬把这些资本留在国内，可能会导致宏观经济失衡。会让资本流向低效率的投资，导致资本错配，甚至可能引发房地产等资产泡沫。

　　日报：在汇率方面，俄罗斯去年是否在汇率市场有所干预？

　　莫伊谢耶夫：是的。尽管不控制汇率，但俄罗斯央行仍然有职责在出现汇率过度波动时进行市场干预。央行有一个波动范围(走廊)，如果某一天，汇率突然出现大幅波动，超出了波动走廊范围，央行就会进行干预。(俄罗斯央行去年12月宣布，将卢布对美元与欧元的货币篮子的汇率波动走廊从原先的32.95~39.95扩大到33~44).

　　加速结构改革

　　日报：国际货币基金组织(IMF)去年多次下调对俄罗斯2013年和2014年的经济预测。俄罗斯经济增速下滑的原因是什么？

　　莫伊谢耶夫：俄罗斯去年的经济下滑幅度令我感到意外。经济下滑这一事实本身是在意料之中，但我们没想到的是下滑速度如此之快、幅度如此之大。主要原因是，俄罗斯过去的增长模式不可持续。中国也表示正在转变经济模式，我们也是如此。而经济大幅快速下滑也敦促我们尽快改革。但目前我们的失业率很高，资本市场效率较低。即便我们投入大量资金刺激经济，也只会导致通胀而不是增长。因此我们首先要改革劳动力市场，同时确保资本市场更加高效。所以我们正在进行结构改革来解决这些问题。从我的职责角度来说，我们已经进行了大量的金融改革，也取得了很大进展。因此我们希望经济增长能恢复到3%~4%的潜在增速，到2015年时能加速到5%。

　　日报：你对俄罗斯今年经济增长的预测是多少？

　　莫伊谢耶夫：今年我们预计经济增长仍然较慢，约在2%。这是全年水平，我们预计上半年增速可能会继续下降，但下半年会回升。

　　日报：不仅是俄罗斯，其他金砖国家也都不同程度地出现了经济下滑。你预计金砖国家的经济增速今年能否稳定下来，甚至止跌回升？

　　莫伊谢耶夫：金砖国家都是非常开放的经济体。我们与世界其他国家的贸易量很高，因此关联度也就很高。最近这次全球金融危机给我们的一大教训就是，尽管新兴市场已经成为世界经济举足轻重的一部分，它们仍然只占三分之一。当其余三分之二不增长的时候，我们也无法实现高速增长。因此我们希望欧洲能够重获增长，也很高兴看到美国经济加速。在当今世界经济中，没有一个国家能够独善其身。