美联储缩减100亿美元QE 放弃6.5%失业率门槛

联储为期两天的政策会议将北京时间周四结束，这是耶伦(JanetYellen)就任美联储主席后的首次政策会议。该会议宣布，4月份开始将月度债券购买计划规模再缩减100亿美元至550亿美元，每月将购买250亿美元抵押贷款支持证券(MBS)和300亿美元国债。

美联储一直根据失业率和通胀率的表现来确定利率前景。美联储自2012年底以来不断表示，只要通胀预期仍低于2.5%，则不会在失业率降至6.5%之前考虑上调目前位于零附近的利率。在周三发布的最新政策声明中，美联储不再将6.5%的失业率作为加息参考指标。美联储官员逐渐认为失业率衡量在就业市场健康状况时局限性太大。

加息预期

美联储首次明确提出可能将短期利率维持在正常水平以下，即便通胀和就业回到长期趋势水平後也是如此。美联储周三发布的最新预测显示，多数官员认为2015年将上调利率。16位官员中有10人认为2015年年底前美联储基准利率将升至1%或以上，持此看法的人数较去年12月小幅增加；12月份仅有7人如此预测。16位官员中有12人预计2016年年底前利率将升至2%或更高水平；12月份有8人如此预测。

美联储强调，其在购债结束后长时间维持低利率的计划并未改变。声明称，官员依然认为他们将在结束购债後相当长一段时间内把利率维持在零附近，尤其是如果通胀继续低于美联储2%的政策目标。

美联储重申如果数据显示就业市场进一步改善，并且通胀升向长期目标，联储将可能将继续以审慎的步伐进一步缩减购债规模。美联储购买资产不是在预先设定的进程中，是否继续购债将取决于经济前景以及资产购买效果和成本的评估。

官员明确指出，更改利率指引的原因在于失业率已逼近6.5%门槛。官员称，指引的变化不代表政策委员会此前几份声明中传递的政策意图发生了变化。声明承认最近一系列经济数据表现疲软。声明称冬季经济活动放缓，一定程度上体现了恶劣天气的影响。

美联储此次政策决定的投票结果是8:1，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔对前瞻性指引有异议。

美联储认为，冬季经济成长放缓部分是因恶劣天气，就业市场整体有所改善。

3月美联储声明中文全文：

联邦公开市场委员会(FOMC)自1月会议以来获得的信息显示，冬季月份经济活动成长放缓，部分反映恶劣天气状况的影响。就业市场指标表现不一，但整体而言显示进一步改善。但失业率仍处于高位。家庭支出和企业固定投资继续加快，但楼市复苏仍缓慢。财政政策限制经济成长，但限制的力度可能正在减弱。通胀一直低于委员会的较长期目标水准，不过较长期通胀预期保持稳定。

委员会将依照法定的目标，寻求促进就业最大化和物价稳定。委员会预计在合适的宽松政策下，经济活动将温和扩张，失业率将向委员会认为符合其双目标的水准逐步下滑。委员会预计经济和就业市场前景的下滑风险已经更接近平衡。委员会认识到通胀持续低于2%目标水准可能对经济表现构成风险，并正密切监控通胀发展，以寻找中期通胀率可能回升向2%的目标的证据。

委员会目前认为经济活动和就业市场状况改善的情况符合整体经济潜在成长力道。鉴于目前的购买资产计划推出以来，就业最大化已经累积取得的进展、以及就业市场状况前景的改善，委员会决定进一步有序的缩减资产购买规模。自4月起，委员会将按每月250亿美元的进度购买机构抵押支持债券(MBS)，原先为300亿美元，以及以每月300亿美元的进度购买较长期公债，原先为350亿美元。委员会维持把所持机构债和机构MBS回笼本金再投资到机构MBS的现有政策，以及通过标购继续延长所持公债年期。委员会庞大的，且仍在不断增长的较长期证券仓位应会对较长期利率构成下压，支持抵押贷款市场，并扶助更广泛金融市场环境更为宽松，从而促进经济更强劲复苏，帮助确保通胀随着时间回到最符合委员会双目标水准。

委员会在未来几个月将密切观察接踵而来的经济和金融发展信息。委员会将继续购买公债和机构MBS，并适时动用其他政策工具，直至在物价稳定的前提下实现就业市场前景明显改善。如果新进的信息普遍支持就业市场状况持续改善、以及通胀回向较长期目标的委员会预期，委员会将可能在未来会议上采取进一步有序的措施缩减购买资产进度。但购买资产不是在预先设定的进程，委员会在决定购买资产进度时，仍将取决于委员会对于未来就业市场及通胀的看法，以及对这类购买资产的潜在功效和成本的评估。

为支持向就业最大化和物价稳定的目标继续前进，委员会今日确认在购买资产计划结束和经济复苏强化后的一段长时间内保持高度宽松货币政策立场仍是合适的。在决定维持目前联邦基金利率0-0.25%目标区间多久时，委员会将评估向就业最大化以及2%通胀目标的已实现和预期的进展。评估将考量广泛的信息，包括就业市场状况数据、通胀压力指标和通胀预期，以及金融市场发展读数。委员会继续预计，基于对上述因素的评估，在购买资产结束后的一段相当长时间内维持联邦基金利率目前目标区间将可能是合适的，尤其是如果预估通胀继续低于委员会2%的较长期目标，且通胀预期仍牢牢受控。

在委员会决定开始撤走宽松政策时，将采取符合就业最大化和通胀2%较长期目标的均衡措施。委员会目前预期，即便在就业和通胀接近符合目标的水准，经济状况可能在一段时间内也需要美联储维持目标联邦基金利率低于委员会认为的较长期正常水准。由于失业率接近6.5%，委员会更新了前瞻性指引。指引的改变并不意味着委员会在近期声明中确定的政策意图的改变。

投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括:美联储主席叶伦、副主席杜德利、达拉斯联邦储备银行总裁费希尔、克利夫兰联邦储备银行总裁皮亚纳尔托、费城联邦储备银行总裁普洛瑟、理事鲍威尔、理事史坦、理事塔鲁洛。

明尼亚波利斯联邦储备银行总裁柯薛拉柯塔投了反对票，他支持第六段，但相信第五段削弱了委员会恢复通胀至2%目标承诺的可信度，产生的政策不确定性会阻遏经济活动。

市场即时影响

美国30年期国债价格下跌一个大点，收益率升至3.67%；

国际金价在美联储继续缩减QE后扩大跌幅，触及1332.38美元低位，为本月以来最低。