央行实施600亿正回购 市场资金供给仍较宽裕

人民银行27日开展了600亿元正回购操作，期限14天，中标利率为3.80%，与周二持平，这是两周来第四次进行正回购。因本周公开市场无到期资金，本周净回笼规模为1600亿元。

上周，央行时隔8个月重启正回购，周二和周四分别开展了两次操作，合计1080亿元。本周，央行同样在周二和周四都进行了正回购操作，但操作规模更大，合计为1600亿元。

连续的正回购并未使资金面发生太大的变化，短期利率仍在低位徘徊，流动性紧张的局面仍未出现。今日的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，各期限利率走向出现分化，并未出现整体大幅上升。其中，隔夜利率保持不变，7天期利率上涨35.8个基点至3.4300％，14天和1月利率分别微跌6.10和7.55个基点，报3.7610％和4.3680％。同时，7天质押式回购利率上升36个基点，报3.4500％。

中国人民银行有关部门负责人近日指出，从历史情况看，央行在春节后开展正回购操作乃是惯例，有助于促进银行体系流动性供求的适度均衡，保持货币市场利率在合理水平平稳运行，这并不代表货币政策取向发生变化。相对期限较长的央票而言，正回购操作期限短、操作灵活，对总量影响有限。

2014年以来，我国贸易顺差保持高位，外汇流入大幅增加，春节前投放的现金在节后持续大量回笼，使得银行体系流动性保持在较高水平，货币市场利率较前期明显下行。近期隔夜和7天质押式回购利率持续处在2％和4％以下的低位。央行有关部门负责人表示，在此情况下，央行及时开展公开市场短期正回购操作回笼流动性，充分发挥公开市场操作的预调和微调作用，缓解银行体系流动性过快增长。

市场人士认为，尽管近两周央行不断推出较大规模的正回购操作以防止资金面过于宽松，但当前市场资金供给仍较为宽裕，短期内流动性偏松的局面可能不会发生变化。下一步的流动性状况，仍要观察外汇占款数据的变化。

近期以来，我国股市在经历了前期上行走势后出现了震荡下行的行情。前述央行负责人表示，近三周以来，银行体系流动性持续宽松，表明流动性松紧并不能决定股市走势，股指涨跌更多受自身运行规律所决定。