欧洲经济消息频吹暖风 欧央行或仍光说不练

周二（4月1日）纽约时段盘末，美元指数仍持稳徘徊在80.10略下方，近期的牛皮盘整的基本走势仍在延续，与此同时，欧元兑美元汇价仍仍维持了一定的强势，料录得连续三个交易日持续小幅反弹的“红三兵”形态。欧洲央行此后将在周四召开政策会议发布利率政策决定，而从当前的欧元汇价走升状况来看，投资者似乎并不认为欧洲央行会立即出台进一步的强力宽松措施。

周一（3月31日）公布的欧元区3月消费者物价指数（CPI）初值年率降至0.5%，创下逾四年来最低值，也远低于央行2%的目标。但市场分析人士认为，CPI走低的部分原因是在于2014年的复活节要比去年的晚，这意味着假期对物价的刺激作用会发生在4月份，而不是3月。因此，光这一数据难以佐证欧元区有整体陷入通缩风险的可能性，也难以令欧洲央行立即采取行动。

事实上，最近几个月，欧洲央行（ECB）对大量可能导致下调利率的参考要素都视若无物，这些因素包括超低的通胀率、强势的欧元、疲软的私人部门贷款以及央行对于2016年年底消费者物价低于其目标的预期。在如此的状况下，即使CPI数据没有受到节日季调的影响，光凭此数据恐怕也难以说服长期以政策谨慎性为第一考虑要素的欧洲央行去立刻采取诸如保证金存款负利率和量化宽松（QE）这样的激进宽松措施。

大多数分析师目前预计，欧洲央行行长德拉基（MarioDraghi）会在周四的会议决议中声明央行已准备好采取行动，但除此之外，不会再有其它，也许还会对强势欧元可能对消费者物价产生的抑制效应表示高度关注，但也仅限于点到为止。而周四发布的政策决议在措辞上也可能和此前3月份的会议类似。欧洲央行在3月6日的会议决议中并未对未来的宽松政策前景加以过多的着墨，这使得欧元汇价当时曾录得报复性大幅上涨。

而周二的各项基本面消息纷纷也指向欧元区经济前景向好，这或许会令欧洲央行强化宽松力度的决心进一步受压。市场研究机构Markit周二公布的数据显示，欧元区3月制造业表现基本符合一如市场预期，区内产出呈现普遍增长，反映出欧元区经济复苏基础似乎更为稳健。具体数据显示，欧元区3月制造业采购经理人指数（PMI）终值为53.0，与预期一致，初值也为53.0，但低于2月的53.2。

Markit首席经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示，调查显示制造业全面性复苏，调查中所有国家连续第二个月产出上升。而从各国的数据来看，法国出现更多复苏迹象，德国维持强劲成长。意大利PMI升至两个月高点，西班牙的数据则更是升至47个月高点。这使得市场情绪在欧洲央行月度会议开始之前重趋乐观。

而欧元区的就业率数据也佐证了市场的乐观情绪。数据显示，由18个成员国组成的欧元区失业率在2月份意外地维持在11.9%的水平，低于市场预估的12.0%，且失业人数也减少了3.5万，虽然就业改善程度仍然有限，但是好转趋势已经开始呈现。这进一步减轻了欧洲央行背负的救市压力。此前，欧元区持续的高失业状况也是欧洲央行频频承受宽松压力的主因之一，虽然与美联储不同，欧洲央行的任务目标并没有实现就业最大化这一项，但是糕失业状况压低了薪酬增幅，从而也使得欧元区整体CPI维持低迷。

当天欧元集团会议首度被安排在了希腊首都雅典举行，而在此之前，国际债权人“三驾马车”即欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织（IMF）也批准了向希腊发放下一笔援助款的决定，同时，欧元区各国财长还就葡道牙在年内摆脱国际援助的前景展开了进一步讨论，并决定在下月给出结论，这使得欧洲市场的总体基调全面偏向乐观。

同日还有知情人士透露，西班牙政府可能会在此后将该国的2014年度国内生产总值增幅预期进一步上修，至1%至1.5%这一区间。此前，该国首相拉霍伊已在2月份时将年度经济增幅预期由0.7%上修到1%，但近期以来，该国各项经济数据进一步趋向强劲，这意味着其政府有可能会在本月晚些时候向欧盟提交多年期预算报告时，对经济增长前景预期加以进一步修正。

基于上述情况，欧元区官员当天对于欧洲央行会议的前景也给出了近一步的暗示。意大利经济部长帕多安（PierCarloPadoan）周二在欧元区财长会议上发言称，目前仍无确凿的证据显示欧元区18国有在近期内陷入整体性通缩的可能性，而在中期期限内，欧元区总体通胀率水平仍将回升到2%。

帕多安指出，基于目前仍缺少可以预测通胀率走势前景的有效依据这一状况，欧元区的经济政策制订者需要对经济表现状况加以更为密切的实时关注。而通胀率数据的状况因而也料将在本周四（4月3日）的欧洲央行政策会议上得知进一步的审视和探讨。

欧洲央行副行长康斯坦西奥也表示，虽然欧元区3月份的整体通胀率由2月份的0.7%进一步下滑到了0.5%，但是此后在4月份时就可能录得回升。但即使如此，欧元区总体通胀率仍将在相当一段时间内维持在低位，而这会对经济造成相当程度的拖累，并可能成为各界近期的忧虑焦点。然而，至少在可预见的近期内，欧元区并没有滑入全面通缩的风险。

上述消息都显示，欧洲央行在周四的会议上并不会采取进一步的宽松政策行动。虽然此前包括行长德拉基在内的多位欧元区官员都曾承诺需要在“必要的时候”进一步强化政策宽松力度，但“必要的时候”的定义却颇为暧昧。鉴于欧洲央行的姿深官员已经出面排除了通缩预期，本周的会议决议措辞料仍会重复既有的各项承诺而不会有确切的行动，而市场投资者料也不会对这些听得已经耳朵长茧的承诺措辞有太多激烈的反应。