央行加码正回购维持紧平衡货币政策

近期连续数周的净回笼致使银行间利率逐渐上升，但央行并没有因此放松货币政策，在月初资金面初现宽松之际，继续加码正回购至720亿元。

昨日，央行开展了500亿元14天期正回购和220亿元28天期正回购，14天期正回购中标利率为3.8%，28天期正回购中标利率为4%，均与上期持平。值得注意的是，总量720亿元操作量较上周四增加近四成。其中，14天期正回购增量较多，昨日开展了500亿元，而上周四仅为320亿元；而28天期正回购增量较少，上周四为200亿元，昨日为220亿元。分析人士表示，目前央行在回笼资金的同时，会考虑回笼资金的结构调整，若回笼短期限资金较多，也能为日后公开市场操作留有更大的余地。

而本周净回笼格局也有望继续维持。“尽管本周有1000亿元正回购到期，但按照央行此前的操作节奏预计本周公开市场延续净回笼概率较大。”分析人士表示。

从资金面来看，在月初效应下，此前持续上涨的银行利率昨日大幅下跌。其中14天期SHIBOR下跌96个基点至4.5%，1月期Shibor微跌1个基点至4.6%。而短期利率微有上涨，其中隔夜Shibor上涨6.6个基点至2.86%；7天期Shibor上涨2个基点至4.2%。

中信建投宏观分析师黄文涛表示，由于此前造成短期流动性超宽松的央行购汇行为、套利热钱流入等目前已发生改变，资金面超宽松的局面难以再现。但考虑到经济下滑，资金面应该仍会维持在适度宽松的状态，资金利率不会出现去年大幅上升的局面。申银万国研究员表示，当前经济背景下央行没有宽货币意图，二季度流动性仍紧平衡，不会和一季度一样宽松。