增税前货币政策备受考验 日本央行试图转嫁压力

4月1日，日本将上调消费税。这将对经济数据不利，而漩涡中的日本央行正在试图转嫁压力。

美国当地时间3月19日，日本央行理事会成员竹广佐都在纽约发表讲话时指出，目前的情况来看，在消费税上调后，一个巨大的挑战是，货币政策究竟在多大程度上可以对通胀水平产生影响。他强调“目前日本经济比1997年消费税从3%上调到5%时更有活力。”

这些言论或暗示其对日央行进一步扩大宽松政策来刺激经济的犹疑。1997年增税时日本经济很快陷入衰退。此次，随着消费税上调之日临近，日本央行内部对是否进一步加大宽松政策一直在争论。

此前，日央行另一理事会成员木内登英表示，如果需要在目前的大规模宽松政策上进行延伸或强化，连带的副作用将有可能超过积极效应。他认为，过于依赖货币政策可能会扼杀政府采取必要结构改革的动力，同时长期内对经济有负面影响。

目前日本央行推出的所谓定性与定量结合的宽松政策，包括维持每年60亿-70亿日元的资产购买计划，以及设定2年后的目标通胀率达到2%。该政策实行一年以来，日本的通缩态势有所缓解，但远没有达到乐观预期。

由于日本政府同时面临相当棘手的高额债务与赤字问题，消费税提增势在必行，使市场对增税后日本国内消费支出水平下降的担忧越来越深。

为了对经济保持正向鼓励，日本央行行长黑田东彦表示，央行已做好了一切准备，会在必要时加大宽松力度以达成2%的通胀目标。

但央行理事会内部对此显然意见相左。竹广佐都19日在纽约表示，即便央行成功战胜了通缩，财政问题依然会持续存在，因此财政整顿显得尤为重要。他同时暗示，不希望货币政策太多被财政政策影响，并提到了央行与政府之间的关系。

日本央行传统上会采取与政府保持一致的步调，目前的迹象意味着这种情况可能会有所变化。

提高消费税的举措属于安倍政府整顿日本经济的重要组成部分。日本目前的国债水平已超过其GDP的2倍，债务偿还能力岌岌可危。不过，由于日本大部分国债经由国内渠道融资，这种特殊的模式使其还能在目前的债务高度上继续运转而不至灾难性违约。

此外，长期的国际收支顺差也是支撑日本高额负债的主要原因。但目前，经常账户方面传来的并非什么太好的消息。

此前一天日本财政部公布其2月经常账户报告。数据显示，日本上月经常账户赤字8000亿日元，超过市场预期中值6000亿日元。尽管出口数据较去年同期增长9.8%，进口增长9%，但高于预期的赤字仍然让人担心，日本连续20个月的赤字状况对消费税提增后的日本经济将带来更大打击，因为政策制定者们原本希望通过更多强劲的出口来补足因消费税增长而带来的国内消费抑制。

“消费税上调后，经常账户赤字会在很长一段时间内存在，尽管经常账户盈余与赤字各有好坏，但长久下去，日本政府一直以来依赖的通过国内渠道融资的模式将会被改变。”竹广佐都表示。

“如果经常账户一直滑落在赤字区域，那么日本将有可能越来越依赖于国外资本。”德国商业银行外汇分析师艾斯特·瑞切特(Esther Reichelt)向21世纪经济报道记者表示，“日元贬值意在防止出现这种状况，但至今还没有成效。”