汇丰：中国市场需求成金价推动力

北京时间3月5日凌晨消息，汇丰证券分析师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）和Howard Wen近日发布研究报告，对黄金市场的前景作出了展望。报告指出，目前金价的推动力已不再是投资需求，而是来自于中国市场对珠宝、金币和金条等实物黄金的需求；报告维持黄金均价预期不变，预计2014年的均价为每盎司1292美元。

以下是报告内容摘要：

——来自于中国及其他新兴市场的珠宝、金币和金条需求正在推动金价变动；

——交易所交易基金（ETF）的资金外流趋势已经趋缓，但黄金的投资需求仍低迷不振；

——我们对2014年供需预期作出更新：矿业产出可能下降，旧金继续疲弱，央行需求稳定。

金价前景和预期：

在经历了去年的大幅跌价（终结了此前的牛市）后，黄金市场目前仍在寻找平衡。过去十年时间里，投资需求一直都是助推金价上涨的力量，但现在则已不再是金价的推动力。黄金交易所交易基金的资金外流趋势已经显著放缓，降低了金价所面临的下行压力。但是，美联储转向缩减量化宽松规模的政策转变以及全球通缩发展趋势的相关迹象仍在抑制黄金的机构投资需求，使其难以重返市场。

我们认为，目前金价的推动力来自于中国市场对珠宝、金币和金条等实物黄金的需求。事实上，我们认为，新兴市场上的实物黄金需求变动趋势将在很大程度上定义今年的金价走势。单单是中国自己，就正在吸收相当于全球金矿产量一半的黄金。如果印度当局降低黄金进口关税，则来自该国市场的需求可能实现复苏，也可能对金价形成支撑。

我们将平均金价预期维持不变，预计2014年的均价为每盎司1292美元。更加稳定的价格应该会带来较低水平的波动性。我们对2014年黄金供需预期的14个组成部分进行了更新，预计金矿供应量的增长将小幅降低；旧金供应量的增长表现疲弱；央行趋势保持稳定；珠宝、金币和金条需求增长。