德银：今年对冲基金资产规模将达3万亿美元

德意志银行昨天公布的第十二期年度替代性投资调查报告(Alternative Investor Survey)显示，投资者预计对冲基金总体规模将大幅度增长，且机构投资者继续增加对冲基金配置。投资者预计2014年对冲基金将迎来1710亿美元净资金流入，并且实现7.3%或1910亿美元的业绩相关收益。由此判断，对冲基金管理资产总规模将从2013年底的2.6万亿美元增至3万亿美元新高。

该调查是业内规模最大、历史最久的对冲基金投资者调查，在全球共有400多家投资机构参与。这些机构共管理逾1.8万亿资产，代表超过市场上全部对冲基金管理资产的三分之二。

此项调查范围涉及29个国家。约半数(46%)受访投资者负责超过10亿美元的对冲基金管理资产，18%的受访者有超过50亿美元资产隶属对冲基金管理资产。

德意志银行全球投资机构经纪业务联席主管博萨诺(Barry Bausano)表示：“对冲基金的规模在更广泛的资产管理领域中持续扩展，逐渐与主流资产管理者并行。伴随机构投资者大量资金的流入，预计2014年底对冲基金的总规模将达到3万亿美元的新高。”

调查结果显示，2013年，近半数的机构投资者增加了对冲基金类的资产配置，57%的机构投资者计划在2014年增加此类配置。金融危机以前，来自机构投资者的资产约占对冲基金总资产的三分之一，而目前这一比例已经上升到三分之二左右。

德意志银行对冲基金资本集团全球负责人雷姆斯(Anita Nemes)认为：5“多数投资者满意对冲基金的业绩表现，所以我们预计机构投资者会进一步加大在对冲基金上的投入。过去一年，受访者预计对冲基金可实现9.2%的投资回报率，对冲基金成功实现了这一目标，实际加权平均回报率为9.3%。受访者预计对冲基金回报率在2014年将达到9.4%。”

八成受访者表示对冲基金在2013年的表现符合或超过预期，这些受访者的对冲基金资产配置实现了9.3%的加权平均收益。展望2014年，63%的受访者和79%的机构投资者预计其持有的对冲基金组合收益将在10%以内。股票多空策略和事件驱动策略将被普遍采用。

调查发现，2+20费率机制(2%的管理费以及20%的投资收益)不是固定标准。目前投资者平均支付1.7%的管理费用以及18.2%的收益佣金。虽然佣金水平略有降低，但投资者实际仍然愿意为更好的业绩表现支付高佣金：近半数投资者表示，对于长期保持良好收益记录的基金经理，他们愿意支付高于2+20费率的佣金。

与此同时，对冲基金在更广泛的资产管理领域中扩张。2013年，只有四分之一的投资者采用了基于风险水平的资产配置手段，目前这一比例已上升至39%。此外41%养老金顾问推荐其客户采纳此类资产配置手段。基于风险水平的资产配置方式有效地打破了过去基于绝对回报水平、按比例进行配置的壁垒，允许股票做多或做空的基金经理在整体固定收益风险管理范围内，与单边做多以及绝对收益类基金展开竞争。