4月中旬粗钢日产量增幅异常 钢市供需关系由好转差

4月汇丰中国制造业PMI初值出现回升，但二季度经济下行压力仍大，央行继续实施稳健货币政策，月末市场流动性逐步趋紧。在下游需求偏弱的情况下，4月中旬全国粗钢日产量升至228.02万吨，供需矛盾再度加剧，进一步打击钢市信心。

4月份经济有望弱势复苏，二季度延续稳中趋降的走势。4月汇丰中国制造业PMI初值为48.3，较3月终值上升0.3，结束连续5个月下跌态势，仍处于收缩区间。4月份，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）环比小幅上涨0.24%，为去年12月以来首次上涨，显示季节性因素影响下，4月份经济有望继续弱势复苏。

表一：21发展指数及工业增加值增速月度走势

（来源：统计局、钢联资讯）

不过，3月21发展指数为9.69%，低于1-2月10.47%，考虑到21发展指数领先于工业增加值增速2个月左右，二季度经济下行压力仍然较大。同时，3月末，规模以上工业企业应收账款同比增长13.1%，上升0.4个百分点；产成品存货同比增长10.7%，上升0.5个百分点，显示工业企业流动资金周转速度减慢，降低对钢材等原材料采购积极性。

为稳定经济增长，政府加大对实体经济的支持力度，出台加快铁路建设、棚户改造、重大能源项目，引导社会资金参与城镇化建设等微刺激措施。国家信息中心预计今年二季度我国经济将增长7.4%左右，延续稳中趋降的走势，主要是房地产市场出现了调整的风险，地方政府融资平台进入还债高峰，部分产能过剩行业正待化解等。

钢铁行业供给压力逐月加大，唐山钢厂产能释放得到适度控制。中钢协数据显示，4月中旬全国粗钢日产量228.02万吨，旬环比大涨5.98%，主要是前期非钢协会员企业产量预估值过低，本旬进行了修正。虽然粗钢产量实际增幅没有这么大，重点钢企粗钢日产量4月中旬174.94万吨，较上旬基本持平，但是钢铁供给压力的确在逐月加大。

表二：全国粗钢日产量及重点钢企库存量走势

（来源：中钢协、钢联资讯）

当然，也有一些因素会抑制钢企产能释放。首先，环保法修订案获通过，将按日计罚，加大违法成本。其次，占到全国粗钢总量四成的河北省，今年一季度粗钢产量同比下降4.6%，该地区如果能继续控制产能释放，将有力限制后期产量的上升幅度。

表三：唐山钢厂高炉开工率走势

（来源：钢联资讯）

据我的钢铁网监测，截至4月28日唐山钢厂高炉开工率达85.71%，较上周下滑0.65%，低于1-2月份的90%左右，也低于去年同期97%左右，显示该地区钢厂产能虽有释放，但上升幅度不大。

由于铁矿石供给压力较大，钢企采购较为谨慎，铁矿石价格还有进一步下降空间。据我的钢铁网监测，截至4月25日，进口铁矿石港口总库存11263万吨，较上周增加205万吨，创历史新高。截至4月24日，64家样本钢厂进口矿平均总库存天数26天，较上周下降3天。

表四：进口铁矿石港口总库存走势

（来源：钢联资讯）

4月中旬以来，进口铁矿石价格回调幅度明显，拖累钢价进一步下跌。据监测，截至4月25日我的钢铁网进口矿指数报103.4，两周来累计下跌5.8%；同期，我的钢铁网钢材综合指数124.5，两周来累计下跌1.1%。

目前钢铁行业效益低迷，钢企资产负债率普遍较高。随着4月下旬大规模财政存款上缴及“五一”小长假到来，市场流动性趋于紧张。钢铁行业资金链仍然紧缺，银行还在收紧对钢贸商的贷款。

统计局数据显示，2014年一季度，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额187.2亿元，同比下降19.9%；主营业务收入17719.8亿元，同比仅增长1.9%。根据同花顺iFind数据统计发现，截至4月27日，已有28家上市钢企发布2013年年报，平均资产负债率高达64.5%。其中，14家钢企的资产负债率超过70%，3家超过80%。

总体来看，国内经济弱势复苏，二季度下行压力较大，政府要继续加大稳增长力度。今年传统旺季“金三银四”需求偏弱，随着房地产下行风险压力加大，后期钢市需求预计延续疲软。同时，钢铁行业供给压力不断加大，不过唐山钢厂产能释放得到适度控制。截至4月25日钢材社会库存量1670.9万吨，持续八周下滑，不过4月中旬末重点钢企库存回升至1581.5万吨，去库存难度加大。考虑到原材料价格还有进一步下跌空间，加上月末钢铁行业资金紧张程度加剧，短期内钢价或呈现弱势震荡。