利空消息未见消退 钢材市场延续弱势

利空消息刺激，钢价加速下跌

上周钢市利空消息不断，银行停贷、月末资金趋紧张以及雨雪天气推迟下游需求等，使得原本的悲观的钢市信心继续受挫，钢材(3426,4.00,0.12%)期货、现货价格均呈现一定跌幅，节后首月螺纹钢期价终究在弱势行情中结束。截止上周五，螺纹钢期货1405合约收于3318点，一周下跌2.1%，；HRB400材质20毫米规格螺纹钢的全国均价为3330元/吨，较前一周下跌33元，跌幅为0.98%，福州和长沙甚至出现110元的跌幅。

然而，当前主流地区的螺纹钢价格已跌至低位，继续下行的空间或将有限，全国25主要城市中已有14个城市的HRB400材质20mm规格的螺纹钢价格创下2008年以来新低，有4个城市价格与08年时的低位持平，而其他城市价格，除合肥之外，离08年以来的低点相差也不超过70元。

钢铁PMI继续下行，行业形势严峻依旧

3月1日，中物联钢铁物流专业委员会发布的报告，2月份国内钢铁行业PMI指数为39.9%，连续8个月处于50%的枯荣线以下，同时也创下2012年9月以来17个月的新低，，表明钢铁行业整体形势相当严峻。从分项指标来看，其中产成品库存指数大幅上升至63.3%，而生产指数和新订单指数继续低位下滑，幅度较上月有所收窄。产成品库存指数和新订单指数一升一降体现国内钢市需求低迷，上周沪终端线螺采购量1.2万吨，远低于去年农历同期的2.6万吨采购量。当前低迷需求主要源于全国雨雪天气，工地开工有所推迟，但随着天气转好，后市需求将有所释放，这将有利于钢价企稳。

利空消息未见消退，钢价继续承压

当前钢材市场利空消息仍未有效改善，基本面依然弱势，继续压制钢价。一方面源于库存压力，鉴于去年长达9个月去库存历程，当前社会和钢厂高位库存使得后市钢材市场的去库存压力不容小觑。上周社会库存为1037.86万吨，环比增长2.41%，增幅有所放缓，其中华南、西南和东北地区社会库存已突破去年高位；钢厂库存继续刷新历史新高，中钢协最新数据显示，重点钢企2月中旬库存量为1726.6万吨，环比增加5.74%。虽然2月中旬全国日均粗钢产量下降至196.64万吨，但鉴于当期高位库存后市供给环境依然宽松。另一方面源于紧张的资金面，虽然近期资金利率有所回落，但上周央行多次采用正回购收紧流动性，后市钢市紧张的资金面仍难以缓解；此外，钢企通过铁矿石贸易进行融资，获取贷款，进一步突显钢市资金紧张；而大型钢贸商甚至钢厂陷入债务纠纷恐将使得钢市的信贷环境进一步恶化。

综上所述，现阶段钢材市场基本面依然弱势，高位库存以及难言宽松的资金面仍将压制后市钢价，预计钢价仍将弱势运行。但当前钢价已下跌至相对低位，加之需求旺季降至，下行空降将有所限制，同时考虑到两会召开在即，不确定性增大，低位追空风险有所加大，不建议过分看空，可考虑轻仓逢高布空短期操作为主。