中国铜进口大增局面或难持续 铜价前景存不确定性

中国2月铜进口需求强劲，未锻造铜及铜材进口同比增速高达两位数，前两个月合计进口同比增速更是超过40%。但业内提醒，由于中国经济放缓的忧虑持续，加上中国超日债券违约和人民币快速贬值的刺激，未来铜进口大幅增加的局面可能转变，仍存价格下滑风险。

路透社援引巴克莱报告称：

当前的风险在于：中国大宗商品进口大增的局面将很快扭转，盛宴将变成饥荒。

与上个月相比，2月铜进口量从纪录高点下滑。业内分析称过去两个月大宗商品进口强劲很大程度上是短期因素刺激造成的，例如贸易融资和补库存需求。

2月中国进口未锻造的铜及铜材38万吨，同比增长27%，环比下降29%。累计数据来看，1-2月合计进口未锻造的铜以及铜材91.6万吨，同比增加41.2%。铜精矿方面，1-2月份累计进口量同比上升25%至180万吨。

近期国内铜库存仍高企。随着中国经济增速放缓，国内工业需求并未回暖，前两个月高涨的进口需求已经导致国内铜库存攀升，据业内不精确统计，保税区铜库存已企及70万吨的高位。

需求疲软、价格走低、库存居高不下，铜市场前景遭业内长期看空。瑞达期货称，

国内铜需求的不确定性以及铜产能过剩问题都对铜价产生负面影响，并将在未来的铜价上反应出来。

截止3月10日，沪铜(45600,-1660.00,-3.51%)与伦铜比价已经跌破7，即沪伦比值下挫，这可能影响未来铜进口量。迈克期货分析师吴建国对路透社表示：

铜进口环比下跌部分是由于春节因素，但沪伦比值却利好难寻。

沪伦比值缩小，意味着进口铜将无利可图甚至有可能导致亏损，将刺激未来进口量减少。此外，LME现货上周升水23美元/吨。上海电解铜现货今日贴水140元/吨至平水。上海中期期货表示，本轮国内铜价走低强化了铜市外强内弱的格局，并导致进口亏损进一步扩大，抑制国内进口积极性。

中国首例企业债违约被业内认为是近期铜价下挫的风险引爆点。《华尔街日报》报道援引交易员观点称，超日太阳能违约令人不安的其中一个原因是，许多中国企业以铜为抵押进行贷款，如果这些企业不能偿还债务，那么被抵押的铜会流回市场。出现违约时，贷款方可以出售铜，以弥补放贷损失。伦敦苏克敦金融公司经纪人罗布·蒙特菲斯科说：“如果这家公司陷入违约，那就会有其他公司违约的可能性。在中国有大量铜被用于融资，如果这些铜流回市场，就可能导致铜价更低。”

《华尔街日报》文章称，Rivkin证券的首席执行官ScottSchuberg表示：“铜进口暴增与中国融资铜需求紧密相关。持续抛售将令持有过多现货的投资者和铜多头损失惨重。”基于对中国经济增速放缓的担忧，很多中国企业利用大量进口铜从银行融资。若铜价下跌，这些融资铜贸易商将被迫抛售现货铜以释放风险弥补损失，这将进一步令铜市承压。

近期人民币贬值也可能抑制铜进口。上海中期认为，人民币快速贬值也可能在一定程度上抑制中国精炼铜进口，特别是影响融资性进口。2014年年初至今，人民币兑美元累计贬值1.5%左右。

吴建国还称，中国买家对国外现货铜买兴缩减，因国内铜价走低。年初至今，国内铜价已累计跌去约10%，在彭博新闻社追踪的34种大宗商品中，铜价跌幅最大。

周一(3月10日)，沪铜遭遇“黑色星期一”，开盘跌停，重挫5%至46670元/吨，至逾四年低点，为连续第二天下跌。3月7日，LME铜价大幅下挫，当日跌幅达4.2%，为近25个月以来最大跌幅，收报6782美元。

中国是全球最大的工业金属消费国，铜需求量几乎占据了世界总量的40%。