海油工程：LNG模块海外项目或有实质性突破

本周上证指数持续回调，我们认为，这是对前期短线反弹幅度较高的一种正常修正，后市中期仍可看高一线，对于具有增长潜质和明确增长预期的个股，逢回调是较好的买入机会。

本周推荐海油工程，公司海外项目将获得的实质性进展。二级市场上，海油工程自2012年末以来小幅缓步上攻，由于基本面已持续向好，股价跟随大盘回落幅度有限。随着海外项目的进展加速，后市仍有持续上行的动力，可逢低逐步吸纳。

海油工程在过去的几年中，已经拥有了较强的海外项目，特别是LNG模块建设的经验和业绩，获得了业主的认同。澳大利亚Gorgon项目和Ichtys项目都取得了较好的成果，并且为公司获得了一定的国际工程业绩和经验。

看好海油工程2014年海外战略，同时，预计国内深水开发需求逐步增长，与公司的深水装备匹配度提高，有利于提高资产周转率，提高公司的盈利能力，深水和海外市场有望齐头并进。

具体而言，2014年海油工程海外项目可能获得实质性的突破，近几年来经过不断的累积，今年获得超过百亿的海外订单的可能性较大。海油工程的目标是2015年之后实现海外收入占公司总收入比例达40%。

近期值得关注的是，海油工程正在投标俄罗斯Yamal的液化生产线的建设合同，并且排名靠前。Yamal项目是全球最大的液化天然气的液化和出口基地之一，总液化规模约1620万吨(折合约210亿方天然气)，并将配备16条破冰式LNG运输船，总投资约1600亿人民币。一期项目将建设两条550万吨的液化线，计划在2016年5月完工。由于建设时间紧张，业主(Novatek、CNPC和Total分别拥有60%、20%、20%的股权)计划委托多家建造公司同步进行。

此次Yamal项目的合同包一共有6个，海油工程共投标了3个：第一个合同包主要是针对LNG工厂的处理生产线，包括51个模块，总重26.1万吨。第二个是针对出口设施，包括30个模块，重5.9万吨，第三个合同包是关于管廊，由30个模块组成，重11.6万吨。单个模块的规模从100到7750吨不等，最大的模块达到90米长，40米宽，41米高。

而近期全球石油公司的盈利能力都出现了不同程度的下降，主要原因为，虽然原油价格维持稳定，但成本快速上升对盈利造成侵蚀。因此全球石油公司都不同程度的下调了资本开支，并且将提高效率降低成本作为主要的目标。

另外可以比较明确预计的是，中海油2014年的投资仍将维持稳健增长，预计海油工程的陆地加工量将创历史新高，中海油部分项目可能要拖延到2015年完工，2015年国内的需求不会出现例如2010年的大幅下降，将明显有所平滑。