国际油价暴跌 一场没有赢家的博弈

如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有人；如果你控制了货币，你就控制了整个世界。

正如这句政治经济学的名言所预测，国际油价自今年7月开启断崖式下跌以来，掀起了暴跌的“血雨腥风”！12月10日，全球油价指标布兰特原油期货价格跌破65美元，收于每桶64.24美元；纽约商品交易所的轻质原油期货价格则收于每桶60.94美元，跌幅为4.5%。国际油价跌至5年来的最低位。

这还远没有结束。据新华社报道，国际油价12月11日继续下跌，其中纽约油价跌破60美元大关，再创2009年7月的新低。截至当日收盘时，纽约商品交易所2015年1月交货的轻质原油期货价格下跌0.99美元，收于每桶59.95美元。2015年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.56美元，收于每桶63.68美元。

这一轮油价持续下跌，从一开始就引起了不少讨论。是什么原因引起此轮油价暴跌？谁是赢家、谁是输家？油价下跌会对我国经济带来什么影响？带着这些问题，笔者梳理了几位经济和能源方面专家的观点。

原因：供需关系变化使然

中国国际问题研究所国际能源战略研究中心主任石泽研究员认为，真正导致这一波油价暴跌的原因，还在于原油市场的供需关系发生了变化。

过去几年，石油价格一直稳定在每桶90美元~110美元的范围内。但从2013年夏天开始下跌，今夏以来更是急剧跳水。“这首先是原油供应量持续增加的缘故。”石泽分析说。这种现象与北美原油产量的增加脱不开关系，美国的页岩油自2010年起日产量已经超过360万桶，加拿大油砂油的日产量也增加了150万桶。

同时，与世界经济复苏疲软的景气有关，消费市场对原油的需求量却在持续萎缩。新兴经济体作为石油消费的主要市场之一，随着经济增速的放缓，对石油的需求量也在放缓。“以中国为例，中国是第二大石油消费国。2014年4月中国原油进口量为2787.5万吨；2014年6月中国原油进口量下降到了2327.93万吨。中国的节能增效等措施，也使得原油进口需求进一步趋弱。”石泽说。

美国等其他主要原油消费市场情况也类似。据媒体报道，美国每天的石油消费已经减少了330万桶。美国新的机动车辆比5年前可以节省25%的效能，美国年轻人的驾驶里程也在减少。

基于这些分析，石泽认为，原油市场供过于求，应是这一轮油价暴跌的主要原因。他补充说：“此外，美元持续坚挺、欧佩克的不减产决定，以及地缘政治层面的大国博弈对投资信心的影响，都对油价下跌起到了推波助澜的作用。”石泽说。

影响：受益者还是受损者

对于石油出口国来说，价格下跌自然压力不小。“毫无疑问，石油生产国是此轮油价下跌首当其冲的利益受损者。”石泽说。但是对于石油消费国尤其是像中国这种大国来说，又会有怎样的影响？

“对于美国、中国、日本、印度等石油消费国家而言，油价下跌有利于降低国内能源成本和通胀压力，促进国内消费和经济增长，同时也意味着有更多的空间进行内部经济调整和改革。比如我国就趁此次石油价格下调提高了燃油的消费税，印度也借此机会削减了政府的燃油补贴。”中债资信主权与国家风险部分析师李海杉表示。

“石油换贷款”是中国政府为稳定石油供给而采用的惯常做法。据统计，自2006年以来，仅仅委内瑞拉就接受了中国政府500亿美元的石油支持贷款。报道称，中国已经决定放宽对委内瑞拉500亿美元贷款的偿还期限。

当然，中国的“石油换贷款”也不仅仅局限于这一个国家，还包括一些拉美国家。因此市场上就有分析认为，国内银行特别是国家开发银行的对外石油贷款将可能因油价下跌而面临遭遇重大潜在损失的风险。

如果按中国以前那样石油换贷款的协议，就意味着中国仍然以当时签协议的价格来获取石油，尽管现在中国已经决定对外贷款放宽期限，那么油价跌到什么程度是国内这些政策性银行可以接受的程度？

“首先，我国签订的石油换贷款协议并不都是约定固定的价格。其次，油价下跌确实会使我国提供给一些产油国的贷款面临风险，不过那主要是因为这些产油国的经济因油价下跌而恶化。”李海杉表示，金融危机后，我国与俄罗斯、巴西、委内瑞拉、安哥拉、厄瓜多尔、哈萨克斯坦签订了石油换贷款协议。我国与不同国家签订的石油换贷款协议在还款方式、定价机制等方面不同。

在李海杉看来，中国作为油气的净进口国，在此轮油价下跌中是受益者，因此国内金融市场对此的反映是正面的。

改革：能源市场化恰逢其时

专家认为，本轮国际油价下跌除了市场供过于求之外，背后交织着复杂的国际势力博弈。从长期来看，国际油价陷入熊市，我国能源市场改革也到了该啃“硬骨头”的时候，进一步深化能源领域的市场化改革恰逢其时。

全球原油供应过剩，产油国之间勾心斗角，国际石油市场已经进入熊市，低油价将成为新常态。这对于原油对外依存度接近60%的中国来说，不失为一个好消息。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，原油价格下降20%~50%，将在未来一年提升我国GDP增速0.14到0.36个百分点；将在未来一年降低我国CPI约0.12个百分点到0.31个百分点。

从更长远的眼光来看，当前国际油价处于低位，我国能源市场改革迎来了难得的战略契机。

中国国际问题研究所研究员、中国能源战略研究专家夏义善表示，国际油价已跌破每桶70美元，但后续进一步跌破每桶50美元的概率相对较小。我国战略石油储备量与国际能源署规定的90天进口量标准相差甚远。借助低油价的契机，我国应适时补齐石油战略储备的短板。

厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，除了石油战略储备之外，我国汽、柴、航空煤油等成品油储备建设也需要提速。另外，随着天然气对外依存度不断提升，也需要考虑天然气储备建设。

思考：促国家能源安全

伴随的油价将持续下跌，目前的市场已经显现出价格战的迹象。有报道称，继欧佩克的前两大产油国沙特阿拉伯和伊拉克已下调向亚洲出口原油的官方售价之后，科威特12月10日也调低下月向亚洲出口原油的价格。市场人士将这些看作欧佩克国家为了争夺市场份额而采取的价格战。

石泽分析认为，在今后3个月~6个月内，如果没有大的地缘政治事件等突发因素出现，油价下滑的趋势恐怕很难逆转。但他同时强调，“油价下跌的趋势恐怕也不会持续时间太长。”

“从市场角度来衡量，现在需求确实有所下降，但从长远来看，需求还是整体需要的，因此供需关系会再次找到平衡。”石泽解释说，“从历史上看，上一次油价大幅下跌发生在2009年，当时在油价下跌半年左右以后就开始反弹了。”

对于世界经济而言，油价下跌总体来说是福还是祸？中国社科院研究生院党委书记、国际能源与安全研究中心主任黄晓勇教授指出，在油价下跌中整体受益的国家和地区，对于世界经济增长的贡献要大于经济受损的各石油出口国的贡献，因此，从短期来看，油价下跌是有利于世界经济增长的。

但问题也许并不那么简单。“油价大起大落给世界经济带来了不确定性。从总体上说，这总归是一个不稳定因素。比如说，这会影响到各国的预算制定，等等。”在石泽看来，最理想的状态应该是“有所缓冲的逐步涨落”。

对于中国在此轮油价下跌中是受损还是受益的问题，专家学者们并没有过多纠结于此。但他们认为，此轮油价暴跌应该促使中国更多地思考能源安全问题。石泽指出，作为世界上第二大石油消费国，中国在石油定价过程中却处于被动的地位，只能根据石油的价格波动状况被动地制定应对措施，这增加了经济运行和预算制定的不确定性。中国的石油储备能力还有待提高。目前中国的石油储备天数尚不足20天；而在一些发达国家，早已建成了较为完善的石油储备机制，许多国家都建立起了至少相当于90天的石油供应量的石油储备。相比于中国，这些国家在油价下跌时赚到的更多。

国际油价暴跌 一场没有赢家的博弈

如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有人；如果你控制了货币，你就控制了整个世界。

正如这句政治经济学的名言所预测，国际油价自今年7月开启断崖式下跌以来，掀起了暴跌的“血雨腥风”！12月10日，全球油价指标布兰特原油期货价格跌破65美元，收于每桶64.24美元；纽约商品交易所的轻质原油期货价格则收于每桶60.94美元，跌幅为4.5%。国际油价跌至5年来的最低位。

这还远没有结束。据新华社报道，国际油价12月11日继续下跌，其中纽约油价跌破60美元大关，再创2009年7月的新低。截至当日收盘时，纽约商品交易所2015年1月交货的轻质原油期货价格下跌0.99美元，收于每桶59.95美元。2015年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.56美元，收于每桶63.68美元。

这一轮油价持续下跌，从一开始就引起了不少讨论。是什么原因引起此轮油价暴跌？谁是赢家、谁是输家？油价下跌会对我国经济带来什么影响？带着这些问题，笔者梳理了几位经济和能源方面专家的观点。

原因：供需关系变化使然

中国国际问题研究所国际能源战略研究中心主任石泽研究员认为，真正导致这一波油价暴跌的原因，还在于原油市场的供需关系发生了变化。

过去几年，石油价格一直稳定在每桶90美元~110美元的范围内。但从2013年夏天开始下跌，今夏以来更是急剧跳水。“这首先是原油供应量持续增加的缘故。”石泽分析说。这种现象与北美原油产量的增加脱不开关系，美国的页岩油自2010年起日产量已经超过360万桶，加拿大油砂油的日产量也增加了150万桶。

同时，与世界经济复苏疲软的景气有关，消费市场对原油的需求量却在持续萎缩。新兴经济体作为石油消费的主要市场之一，随着经济增速的放缓，对石油的需求量也在放缓。“以中国为例，中国是第二大石油消费国。2014年4月中国原油进口量为2787.5万吨；2014年6月中国原油进口量下降到了2327.93万吨。中国的节能增效等措施，也使得原油进口需求进一步趋弱。”石泽说。

美国等其他主要原油消费市场情况也类似。据媒体报道，美国每天的石油消费已经减少了330万桶。美国新的机动车辆比5年前可以节省25%的效能，美国年轻人的驾驶里程也在减少。

基于这些分析，石泽认为，原油市场供过于求，应是这一轮油价暴跌的主要原因。他补充说：“此外，美元持续坚挺、欧佩克的不减产决定，以及地缘政治层面的大国博弈对投资信心的影响，都对油价下跌起到了推波助澜的作用。”石泽说。

影响：受益者还是受损者

对于石油出口国来说，价格下跌自然压力不小。“毫无疑问，石油生产国是此轮油价下跌首当其冲的利益受损者。”石泽说。但是对于石油消费国尤其是像中国这种大国来说，又会有怎样的影响？

“对于美国、中国、日本、印度等石油消费国家而言，油价下跌有利于降低国内能源成本和通胀压力，促进国内消费和经济增长，同时也意味着有更多的空间进行内部经济调整和改革。比如我国就趁此次石油价格下调提高了燃油的消费税，印度也借此机会削减了政府的燃油补贴。”中债资信主权与国家风险部分析师李海杉表示。

“石油换贷款”是中国政府为稳定石油供给而采用的惯常做法。据统计，自2006年以来，仅仅委内瑞拉就接受了中国政府500亿美元的石油支持贷款。报道称，中国已经决定放宽对委内瑞拉500亿美元贷款的偿还期限。

当然，中国的“石油换贷款”也不仅仅局限于这一个国家，还包括一些拉美国家。因此市场上就有分析认为，国内银行特别是国家开发银行的对外石油贷款将可能因油价下跌而面临遭遇重大潜在损失的风险。

如果按中国以前那样石油换贷款的协议，就意味着中国仍然以当时签协议的价格来获取石油，尽管现在中国已经决定对外贷款放宽期限，那么油价跌到什么程度是国内这些政策性银行可以接受的程度？

“首先，我国签订的石油换贷款协议并不都是约定固定的价格。其次，油价下跌确实会使我国提供给一些产油国的贷款面临风险，不过那主要是因为这些产油国的经济因油价下跌而恶化。”李海杉表示，金融危机后，我国与俄罗斯、巴西、委内瑞拉、安哥拉、厄瓜多尔、哈萨克斯坦签订了石油换贷款协议。我国与不同国家签订的石油换贷款协议在还款方式、定价机制等方面不同。

在李海杉看来，中国作为油气的净进口国，在此轮油价下跌中是受益者，因此国内金融市场对此的反映是正面的。

改革：能源市场化恰逢其时

专家认为，本轮国际油价下跌除了市场供过于求之外，背后交织着复杂的国际势力博弈。从长期来看，国际油价陷入熊市，我国能源市场改革也到了该啃“硬骨头”的时候，进一步深化能源领域的市场化改革恰逢其时。

全球原油供应过剩，产油国之间勾心斗角，国际石油市场已经进入熊市，低油价将成为新常态。这对于原油对外依存度接近60%的中国来说，不失为一个好消息。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，原油价格下降20%~50%，将在未来一年提升我国GDP增速0.14到0.36个百分点；将在未来一年降低我国CPI约0.12个百分点到0.31个百分点。

从更长远的眼光来看，当前国际油价处于低位，我国能源市场改革迎来了难得的战略契机。

中国国际问题研究所研究员、中国能源战略研究专家夏义善表示，国际油价已跌破每桶70美元，但后续进一步跌破每桶50美元的概率相对较小。我国战略石油储备量与国际能源署规定的90天进口量标准相差甚远。借助低油价的契机，我国应适时补齐石油战略储备的短板。

厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，除了石油战略储备之外，我国汽、柴、航空煤油等成品油储备建设也需要提速。另外，随着天然气对外依存度不断提升，也需要考虑天然气储备建设。

思考：促国家能源安全

伴随的油价将持续下跌，目前的市场已经显现出价格战的迹象。有报道称，继欧佩克的前两大产油国沙特阿拉伯和伊拉克已下调向亚洲出口原油的官方售价之后，科威特12月10日也调低下月向亚洲出口原油的价格。市场人士将这些看作欧佩克国家为了争夺市场份额而采取的价格战。

石泽分析认为，在今后3个月~6个月内，如果没有大的地缘政治事件等突发因素出现，油价下滑的趋势恐怕很难逆转。但他同时强调，“油价下跌的趋势恐怕也不会持续时间太长。”

“从市场角度来衡量，现在需求确实有所下降，但从长远来看，需求还是整体需要的，因此供需关系会再次找到平衡。”石泽解释说，“从历史上看，上一次油价大幅下跌发生在2009年，当时在油价下跌半年左右以后就开始反弹了。”

对于世界经济而言，油价下跌总体来说是福还是祸？中国社科院研究生院党委书记、国际能源与安全研究中心主任黄晓勇教授指出，在油价下跌中整体受益的国家和地区，对于世界经济增长的贡献要大于经济受损的各石油出口国的贡献，因此，从短期来看，油价下跌是有利于世界经济增长的。

但问题也许并不那么简单。“油价大起大落给世界经济带来了不确定性。从总体上说，这总归是一个不稳定因素。比如说，这会影响到各国的预算制定，等等。”在石泽看来，最理想的状态应该是“有所缓冲的逐步涨落”。

对于中国在此轮油价下跌中是受损还是受益的问题，专家学者们并没有过多纠结于此。但他们认为，此轮油价暴跌应该促使中国更多地思考能源安全问题。石泽指出，作为世界上第二大石油消费国，中国在石油定价过程中却处于被动的地位，只能根据石油的价格波动状况被动地制定应对措施，这增加了经济运行和预算制定的不确定性。中国的石油储备能力还有待提高。目前中国的石油储备天数尚不足20天；而在一些发达国家，早已建成了较为完善的石油储备机制，许多国家都建立起了至少相当于90天的石油供应量的石油储备。相比于中国，这些国家在油价下跌时赚到的更多。