[早评]创元期货：关注菜粕能否止跌反弹

一．行情回顾

菜粕开盘小幅探底后震荡走高，1409的空头减仓较多，空头的杀跌动能已经有所放缓。1501盘中震荡走高。截止收盘，菜粕下跌7点，跌幅为0.24%，收于2857元/吨，成交量超过152万手，持仓量76万余张，日减仓6万余张。

二．产业链动态

1、供应方面：乐观的供应前景可能在未来一段时间继续向盘面施压。市场所关注天气条件接近完美，美国大豆优良率处于20年来最佳水平，在天气良好，预期供应大幅增加的周期内，美国大豆将继续寻找底部支撑，11月合约关键支撑位于1100美分一线。

2、从需求方面看，菜粕短期最大利空在于豆粕和DDGS在相关领域对菜粕形成了大规模的替代。从今年年初开始，豆粕菜粕期现货价差就持续处于低位，大多数饲料厂纷纷下调菜粕配方比例。菜粕在水产料和鸭料中用量最大。相关调研报告显示，鸭料中菜粕全部被替代，水产料中菜粕比例从去年的35%-40%降至今年的15%-20%，个别企业最低降至13%，降幅50%左右。

3、从现货方面看，目前全国各省启动临储政策，临储菜粕统一销售价格均在3000以上，现货市场对于菜粕的需求仍旧较大，对菜粕构筑了坚实底部，下跌回调空间有限。下游需求上升导致沿海菜粕的去库存化进度得到加快，目前两广地区菜粕库存不到6万吨，供需仍然维持紧平衡状态。

三．技术面分析

从技术上看，主要技术指标MACD，KDJ高位死叉后，MACD绿柱一直处于放大状态。行情经过五周的横盘调整后，终于选择了向下跳空格局，打破了平衡状态，并且上周持续下跌接近了2800点一线，基本符合我们的目标位判断。本周来看，到达目标位后应该会有一定的回抽确认过程。

四．结论和操作建议

菜粕自破位下行以来，在2800支撑之上，连续收阳3天盘整，短期内整体维持在2820-2880震荡区间之内，但是下跌趋势依旧是没有改变，即便目前增仓上拉，如果确认反转还需要等待时间。操作上，短空单离场，可择机短多操作。

[早评]创元期货：关注菜粕能否止跌反弹

一．行情回顾

菜粕开盘小幅探底后震荡走高，1409的空头减仓较多，空头的杀跌动能已经有所放缓。1501盘中震荡走高。截止收盘，菜粕下跌7点，跌幅为0.24%，收于2857元/吨，成交量超过152万手，持仓量76万余张，日减仓6万余张。

二．产业链动态

1、供应方面：乐观的供应前景可能在未来一段时间继续向盘面施压。市场所关注天气条件接近完美，美国大豆优良率处于20年来最佳水平，在天气良好，预期供应大幅增加的周期内，美国大豆将继续寻找底部支撑，11月合约关键支撑位于1100美分一线。

2、从需求方面看，菜粕短期最大利空在于豆粕和DDGS在相关领域对菜粕形成了大规模的替代。从今年年初开始，豆粕菜粕期现货价差就持续处于低位，大多数饲料厂纷纷下调菜粕配方比例。菜粕在水产料和鸭料中用量最大。相关调研报告显示，鸭料中菜粕全部被替代，水产料中菜粕比例从去年的35%-40%降至今年的15%-20%，个别企业最低降至13%，降幅50%左右。

3、从现货方面看，目前全国各省启动临储政策，临储菜粕统一销售价格均在3000以上，现货市场对于菜粕的需求仍旧较大，对菜粕构筑了坚实底部，下跌回调空间有限。下游需求上升导致沿海菜粕的去库存化进度得到加快，目前两广地区菜粕库存不到6万吨，供需仍然维持紧平衡状态。

三．技术面分析

从技术上看，主要技术指标MACD，KDJ高位死叉后，MACD绿柱一直处于放大状态。行情经过五周的横盘调整后，终于选择了向下跳空格局，打破了平衡状态，并且上周持续下跌接近了2800点一线，基本符合我们的目标位判断。本周来看，到达目标位后应该会有一定的回抽确认过程。

四．结论和操作建议

菜粕自破位下行以来，在2800支撑之上，连续收阳3天盘整，短期内整体维持在2820-2880震荡区间之内，但是下跌趋势依旧是没有改变，即便目前增仓上拉，如果确认反转还需要等待时间。操作上，短空单离场，可择机短多操作。