[早评]创元期货：菜粕继续震荡 不建议追高

一．行情回顾

豆粕1409主力合约以3564元高开，价格先下后上。截止收盘，国内菜粕主力1409合约下跌8点，跌幅为0.29%，收于2763吨，成交量超过208万手，持仓量90万余张，日增仓4896张。

二．产业链动态

1、从供应方面看，我国菜籽实际产量可能仅800万吨，预计2014年国产菜籽产量也将稳定在这一水平。国际方面，Informa在4月4日月度报告中称，2014/2015年度全球油菜籽产量预估为6920万吨，低于去年的7140万吨，其中我国最主要的菜籽进口国加拿大产量预估为1690万吨，去年为1800万吨，而加拿大农业及农业食品部在3月20日给出的2014年菜籽产量预估值为1600万吨，加拿大统计局将于4月24日发布第一次播种面积预测数据。

2、从需求方面看，目前已经步入春季，随着南方气温逐渐升高，水产养殖进度逐渐改善。其中，江浙地区早在3月中旬便进入鱼苗采购期，两广地区在上周也已经开始开棚放冬苗，其中罗非鱼苗已经卖空。这意味着水产行业的饲料备货周期正式启动，且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。饲料企业由于对今年养殖业普遍看淡，之前对菜粕的采购意愿不高。但随着水产养殖展开，饲料企业的采购意愿已经有所提升，这便支持了国内菜粕价格。

3、从现货方面看，截止到4月18日，全国菜粕均价为2942元/吨，较月初的2876元/吨涨2.31%。其中，黄埔、武汉、长沙、宁波菜粕价格分别为2950元/吨、2980元/吨、2980元/吨和3000元/吨。沿海地区油厂菜粕报价较为坚挺，交割库报价稳定在2800元/吨以上。

三．技术面分析

从日线趋势上看，2013年11月20日开始的上涨到2014年3月10日产生最高点，是明显的一轮上升过程，目前上升通道仍然良好。主要技术指标MACD，KDJ均处于多头趋势中，没有明显的趋势结束迹象。但经过连续上涨之后，短期随时都可能回调，回调的目标位在2700点附近。

四．结论和操作建议

国内进口菜籽3月份船期部分推迟至4月中下旬到港，因油厂已预售大部分合同货，在水产养殖备货缓慢启动下，菜粕现货报价坚挺。因此操作上，目前仍多头持有或少量了结多头，不建设做空，多头止损位2700点。