深挖干旱题材力度弱 郑糖反弹还看套保盘脸色

随着国际原糖价格再度借巴西干旱之势强势上攻，上周郑糖多头再度发力。业内人士表示，随着巴西干旱题材持续发酵，以及国内收储传闻的助阵，短期多头或仍有上攻空间。

“至于反弹的持续性，主要看糖厂什么时候开始入场卖出，理论上国内糖价在4800元或国外原糖在18美分以上时，糖厂都有利润。目前还没有套保盘，估计是在等待技术信号转弱，或是在等待更好的卖出价格。”业内人士指出。

巴西干旱题材再度发酵

上周四，巴西干旱天气题材炒作再度发酵，沉寂了6个交易日的国内外白糖多头再度发起进攻。

然而，上周四之前，国内外糖价均出现横盘整理态势，原糖在18美分处部分资金获利离场，主要原因是巴西部分地区出现降雨，但目前看，降雨程度不及预期，多头趁机卷土重来。

“巴西干旱确有实质性影响，目前机构对巴西甘蔗估产下调程度集中在5%-10%的范围，3月份降雨预计也不足均值的70%。此前预计巴西开榨提前，因为新榨季甘蔗较多，且有本榨季剩余甘蔗，但干旱或令此计划改变，但所谓推迟开榨，也是恢复到正常开榨时间。”万达期货分析员刘永华指出。

针对此次干旱影响，国际糖协会预计，全球糖产量五年来可能第一次出现下滑；巴西干旱预计将致2014年减产至少3600万公吨，今年产量可能与去年差不多，该协会下调糖供给过剩量11%，消费量则认为可能保持过去十年的平均增长率2.3%。

目前，干旱对供应面的影响似乎已经显现。据巴西船运机构WillamsServicosMaritimos上周三在一份报告中表示，巴西港口等待转运的糖数量为877294吨，低于前一周的113万吨。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，不包括指数基金在内的大小型投机客，在2月25日当周大多转为看多原糖期货，它们持有1.2万手原糖期货期权净多头头寸，而此前一周则持有4.26万手净空头头寸。

反弹持续性有待观察

“除了受益于外盘带动，国内收储传闻也给市场带来良好预期。传闻广西将贴息收储190万吨糖，甚至关于国储收储的消息也不时传出，多头信心得以提振。”张笑金指出。

此外，刘永华也认为天气只是触发因素之一，农产品(000061,股吧)近期走势偏强，以及国内外糖厂还没有出现大规模卖出套保，也是重要因素。“反弹持续性，主要看糖厂什么时候开始入场卖出，理论上国内4800元处和国外18美分以上，糖厂都有利润。目前还没有套保盘，估计也是在等待技术信号转弱，并等待更好的卖出价格。”

刘永华认为，短期技术上白糖仍然偏强，但何时见顶取决于糖厂何时入场卖出套保，还要视糖厂资金情况而定。近期国家临储贴息贷款可以缓解行业资金压力，加上此前糖厂低于成本销售时间也不短了，盘面反弹后，糖厂观望、现货提价的意愿更强。

从中长线看，国泰君安期货分析师周小球认为，由于全球食糖库存依然庞大，如果基本面没有进一步恶化，国际糖价仍难有进一步上涨的空间。

从国内情况来看，食糖过剩量更加巨大，虽然国家或者地方可以采用短期收储的方式来降低糖厂的资金压力，但仍难改变食糖市场供过于求格局。“国内食糖的现货价格仍难有明显的上涨空间，因政策导致的价格反弹最终也将被基本面逐渐吞噬。”