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巴菲特:能从年报中预测出什么?

2016-11-07 08:12:22 来源:风控网 浏览:210

世界头号的投资者巴菲特——
  世界上99%的男人都是看《花花公子》,这个杂志作为娱乐的。那我呢?我就是看公司的年报,这是我的头号娱乐。

首先,我想从年报开始,因为所有的价值投资都是来自于年报。那我们能从年报中看出什么呢?举个例子,大家看一下汉能前两年的资产负债表,它这个资产负债表有一项是长期资产,大家可以看一下,它长期资产真的不多,而且90%的长期资产是什么呢?是无形资产。

什么叫无形资产呢?不是真正的资产,这些资产看不到,摸不着。那么大家再看看它的流动资产,它大部分的流动资产来自于什么呢?来自于一个东西叫应计账款,那么这应计账款是什么意思呢?这应计账款就是我卖了东西,我钱还没拿到。我将来这个钱拿不拿得到,是个问题。那么它这个赊账,这个赊账的这个人是谁?就是它的母公司,关联公司。
那这你就会起疑问了,我这个钱拿不到吧?跟母公司的交易,这个靠谱不靠谱啊?哎,它90%多的流动资产就是这个应计账款,这个应计账款。大家再看看它的利润,它的利润很高啊,但是它的利润有4.2亿,但是真正的它最后的这个现金流是多少呢?只有0.3亿,那就差了很多了。我下面会跟大家说过,这个利润是可以粉饰,可以操纵的,但是这个现金流是操纵不了的。所以大家看了这个报表,用我们会计师的术语来说,它的资产的质量,它的利润的质量是非常低的。

                                                 
净利润数据真的可靠吗?
  

2014年10月30日晚,獐子岛集团股份有限公司抽查存货时发现,因受黄海冷水团等自然灾害影响,该公司100多万亩虾夷扇贝绝收。受此影响,2014年前三季度,獐子岛巨亏8.12亿元。
在这个事件突发以前,突发事件以前,其实所有的券商,所有的分析师都是对它非常看好,然后纷纷调高他们的评级。然后突然有一天獐子岛就宣布了,他说没了,今年有一个自然灾害,黄海流域冷水团,所有的扇贝颗粒,颗粒不存。8.12亿的这个资产说没就没了。
这里呢,我给大家带来了这个獐子岛的库存,那么我这里,大家可以它的一些数据,关于库存的一些数据,首先我们看到,它的存货是同比每年增加38%,这是它的年报上来的。

另外从2000,2006年到2011年,它的单位面积存货是增加了91%,还有一点我们跟同行业比,同行业的那些公司它的存货占比是多少呢?好当家26%,东方海洋26%,中水渔业29%,而獐子岛的存货呢?
是特别特别地高,53%!
那么对于真正的价值投资者来说,这就是一个经典的红色预警。如果一个公司,它的存货巨增,这说明里面有猫腻。
我跟你说,作为一个会计出身,我可以非常明确地告诉你,净利润这个数字可以在不违反《会计准则》的情况下,公司可以对它进行操纵、粉饰。所以净利润这个数字,对相当一部分公司来说,是有水分的。
企业虚报利润的现象, 人们称之为“水分利润”。由于目前,会计核算体系属于“应计制会计”的原因,财报中存在大量的可操纵空间。
在不违反《会计准则》下,上市公司粉饰纯利润的常用手段就是“虚计利润”、“少计成本。”比如原本该计入成本的当月公司开销,实际没有被计入成本中,而是变成资本的一部分入账,此后的数月的财务报表分摊这一部分开销,以达到少计当月成本的目的。此外,提高固定资产折旧年限、淡化资产的减值,都可以使得其账面价值高于实际价值。一般上市公司盈利困难时就会玩这种“财技”。看公司年报,要时刻提醒自己挤“水分”。

六大经典投资红色预警


读年报时,投资者除了可以观察企业存货,还应该注意哪些年报预警讯号呢?嘉宾朱蕾教授告诉大家,有六大经典预警:
预警一:能保持非常稳定的利润,或者长期利润高速增长的企业,则应细查年报。
预警二:公司每亩产值远远高于同行业,如之前提及的獐子岛公司,此类反常情况需谨慎。
预警三:公司利润远远高于同行业,应了解公司背景再投资。
预警四:观察公司治理层面,比如审计师和管理层过去历史行为,如有违背常理处,年报可能被修饰,应查看该公司现金流。
预警五:公司有大量的现金交易,尤其是和关联公司或者大股东,可能存在赊账现象。
预警六:公司经常和特定的客户或者供应商进行交易,需小心。

 

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巴菲特:能从年报中预测出什么?

2016-11-07 08:12:22 来源:风控网 浏览:401

世界头号的投资者巴菲特——
  世界上99%的男人都是看《花花公子》,这个杂志作为娱乐的。那我呢?我就是看公司的年报,这是我的头号娱乐。

首先,我想从年报开始,因为所有的价值投资都是来自于年报。那我们能从年报中看出什么呢?举个例子,大家看一下汉能前两年的资产负债表,它这个资产负债表有一项是长期资产,大家可以看一下,它长期资产真的不多,而且90%的长期资产是什么呢?是无形资产。

什么叫无形资产呢?不是真正的资产,这些资产看不到,摸不着。那么大家再看看它的流动资产,它大部分的流动资产来自于什么呢?来自于一个东西叫应计账款,那么这应计账款是什么意思呢?这应计账款就是我卖了东西,我钱还没拿到。我将来这个钱拿不拿得到,是个问题。那么它这个赊账,这个赊账的这个人是谁?就是它的母公司,关联公司。
那这你就会起疑问了,我这个钱拿不到吧?跟母公司的交易,这个靠谱不靠谱啊?哎,它90%多的流动资产就是这个应计账款,这个应计账款。大家再看看它的利润,它的利润很高啊,但是它的利润有4.2亿,但是真正的它最后的这个现金流是多少呢?只有0.3亿,那就差了很多了。我下面会跟大家说过,这个利润是可以粉饰,可以操纵的,但是这个现金流是操纵不了的。所以大家看了这个报表,用我们会计师的术语来说,它的资产的质量,它的利润的质量是非常低的。

                                                 
净利润数据真的可靠吗?
  

2014年10月30日晚,獐子岛集团股份有限公司抽查存货时发现,因受黄海冷水团等自然灾害影响,该公司100多万亩虾夷扇贝绝收。受此影响,2014年前三季度,獐子岛巨亏8.12亿元。
在这个事件突发以前,突发事件以前,其实所有的券商,所有的分析师都是对它非常看好,然后纷纷调高他们的评级。然后突然有一天獐子岛就宣布了,他说没了,今年有一个自然灾害,黄海流域冷水团,所有的扇贝颗粒,颗粒不存。8.12亿的这个资产说没就没了。
这里呢,我给大家带来了这个獐子岛的库存,那么我这里,大家可以它的一些数据,关于库存的一些数据,首先我们看到,它的存货是同比每年增加38%,这是它的年报上来的。

另外从2000,2006年到2011年,它的单位面积存货是增加了91%,还有一点我们跟同行业比,同行业的那些公司它的存货占比是多少呢?好当家26%,东方海洋26%,中水渔业29%,而獐子岛的存货呢?
是特别特别地高,53%!
那么对于真正的价值投资者来说,这就是一个经典的红色预警。如果一个公司,它的存货巨增,这说明里面有猫腻。
我跟你说,作为一个会计出身,我可以非常明确地告诉你,净利润这个数字可以在不违反《会计准则》的情况下,公司可以对它进行操纵、粉饰。所以净利润这个数字,对相当一部分公司来说,是有水分的。
企业虚报利润的现象, 人们称之为“水分利润”。由于目前,会计核算体系属于“应计制会计”的原因,财报中存在大量的可操纵空间。
在不违反《会计准则》下,上市公司粉饰纯利润的常用手段就是“虚计利润”、“少计成本。”比如原本该计入成本的当月公司开销,实际没有被计入成本中,而是变成资本的一部分入账,此后的数月的财务报表分摊这一部分开销,以达到少计当月成本的目的。此外,提高固定资产折旧年限、淡化资产的减值,都可以使得其账面价值高于实际价值。一般上市公司盈利困难时就会玩这种“财技”。看公司年报,要时刻提醒自己挤“水分”。

六大经典投资红色预警


读年报时,投资者除了可以观察企业存货,还应该注意哪些年报预警讯号呢?嘉宾朱蕾教授告诉大家,有六大经典预警:
预警一:能保持非常稳定的利润,或者长期利润高速增长的企业,则应细查年报。
预警二:公司每亩产值远远高于同行业,如之前提及的獐子岛公司,此类反常情况需谨慎。
预警三:公司利润远远高于同行业,应了解公司背景再投资。
预警四:观察公司治理层面,比如审计师和管理层过去历史行为,如有违背常理处,年报可能被修饰,应查看该公司现金流。
预警五:公司有大量的现金交易,尤其是和关联公司或者大股东,可能存在赊账现象。
预警六:公司经常和特定的客户或者供应商进行交易,需小心。

 

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