[早评]西部期货：备货需求减弱 豆油延续下跌

走势回顾

上周五国内豆油、豆粕期货强弱继续分化，m1505合约延续震荡，终盘报收于2694点，较前一交易日结算价上涨9点；y1505合约低开下挫并再创近几年来价格新低，终盘报收于5346点，较前一交易日结算价下跌88点。

上周五CBOT大豆继续下探，3月合约终盘较前一交易日收低7.2美分至961.0美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收低8.0美元至329.9美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收高0.46美分至30.00美分/磅。

基本面分析

USDA周度出口销售报告显示，截至1月22日当周，美国出口净销售2014/2015年度大豆88.8万吨，远高于市场预期，此前一周因中国取消订单导致出口净销售创多年低位，本作物年度美国对我国累计出口销售2831万吨，同比增长3.8%，相比之下之前一周同比增幅为2.5%，总体数据来看美国大豆出口销售数据依然强劲；布宜诺斯艾利斯交易所报告称，阿根廷80%大豆作物生长情况良好，因生长期内天气状况有利于大豆生长，目前多数行业机构均对其产量预估持乐观态度。

现货市场方面，昨天青岛港进口美湾大豆销售价格3200元/吨，日照港进口美湾大豆销售价格3200元/吨，价格较前一交易日普遍下调10元/吨；沿海港口豆粕报价2780——2900元/吨，继续呈稳中有跌局面，油厂开工率保持较高水平，库存水平较高，有油厂因胀库停机，而下游采购热情不足且养殖业低迷，豆粕价格弱势格局仍将延续；沿海油厂一级豆油出厂报价集中在5480——5670/吨，价格普遍出现较大跌幅，下游中小包装加工节前备货接近完成，需求将逐渐转淡，同时外围市场油脂下挫打击市场，豆油重回弱势下跌。

总体评述

本作物年度美国大豆丰产及南美丰产预期压力下，美豆弱势格局短期很难得以扭转，前期巴西干旱或使产量低于预期，但行业机构预期影响幅度有限。上周五连豆粕期货延续震荡，现货价格继续稳中有跌，下游采购热情不高且养殖业低迷，油厂开工率较高，价格缺乏反弹动能，对豆粕持震荡偏弱思路；豆油下游中小包装加工备货接近完成，需求逐渐转淡，价格随之连续下挫，并且上游供应端宽松，豆油季节性抗跌走势发生改变。

操作建议

豆粕、豆油以观望为主。